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    • [선물 이야기] 남들과 다르게 『위기를 사라 (Buy their Crisis)

      『위기를 사라 (Buy their Crisis) 』시장은 남들이 팔 때 사야 하고, 남들이 살 때 팔기 시작해야 한다.개인투자자는 결코 기관투자자를 이길 수 없다. 그들은 항상 뉴스를 통해 불안함을 얻게 되지만 기관투자자는 그 불안함 속에서 미래를 예측할 수 있게 된다.2018년 10월 11일 오전 6시 32분사람들이 붐비는 출근길 지하철 속, 우연히 켜본 MTS에서는 한국의 증시가 폭락할 것이라는 예고 방송이 진행되고 있었다.지하철은 아주 조용했지만, 본인은 실시간 검색어 1위가 조만간 코스피, 코스닥으로 채워질 것이라는 확신이 들기 시작했다. 단 한 차례도 떨어지지 않은 야간선물의 미결제 증감누적이 증가는 반대매매를 하지 않은 매도 포지션이 엄청나게 늘어났다는 것을 머리 속에 떠올리게 했고, -5P나 떨어진 KOSPI200의 야간 선물 지수는 과연 주간 증시에 얼마나 반영될 것인지 고민하게 만들었다.KOSPI200의 경우 2018년 10월 1일을 기점으로 하방추세로 꺾이기 시작했으며,아마 많은 금융업계 종사자들은 분명 어제인 2018년 10월 10일에 반등을 예측하지 않았을까 생각한다.하지만 나스닥 시가총액 상위 FAANG 등 IT주들이 무너지기 시작하면서 본래 반등자리라고 예측했던 KOSPI200지수는 사상 유래 없는 낙폭을 하게 된다.2017년 5월부터 무려 18개월동안 올린 지수는 단 일주일도 안 된 기간 동안에 반납하게 된다.2018년 10월 11일 오전 9시한국 증권시장은 시가에 빨간 불이 하나도 뜨지 않은 채 파랑불로 장을 시작하게 된다.시총 상위종목과 관계 없이 -5%, -6%로 시작하게 되었고, 네이버 실시간 검색어에는 증시라는 글자가 보이기 시작하였다.10/1일부터 KOSPI200 LONG을 들고 있었더라면 1계약당 12,500,000원에 가까운 누적 손해를 보았을 것이다. 그렇다면 이 하락은 얼마나 지속될 것일까? 뉴스에서는 4789개의 기사를 통해 “하락증시의 시작은 지금부터이다. 앞으로 더 많은 지수를 반납할 것이다. 섣부른 매수 판단은 잘못된 결정을 낳을 수도 있을 것이다.” 라는 전망을 점쳤다. 당연히 페이스북, 트위터를 포함한 수많은 네티즌들은 대통령 탓 정치인 탓을 하며 추가적인 하락을 두려워하였다.본인은 이 위기 속에서 KOSPI200지수가 단 한 번은 반등하지 않을까 생각했다.역사 속 이런 하락 공포 증시 속에는 늘 언제나 반등이 존재했다.다음 예시들을 지켜보자 2017년 1월 중순, 한국, 미국 증시의 상승랠리의 종료를 알리는 엄청난 투매가 나왔다.과연 다음 지수에서 본인은 어떤 판단을 내리겠는가? LONG? SHORT?이미 증시에는 공포가 반영된 채로 아마 그 누구도 손쉬운 반등을 예상하지는 못할 것이다.그 누가 다음과 같은 3차례 반등을 예상할 수 있었을까?LONG포지션을 취했다면 분명 공포를 샀을 것이다.  이는 나스닥 선물 역시 마찬가지였다. 다음은 터키의 리리화를 살펴보자 8월 중순, 미국인 선교사 석방과 관련한 문제가 결국 양국간의 무역보복으로 이어지게 되어변동성과 휘발성이 높은 터키의 리리화는 급락을 맞게 되었다.출처 네이버현장 직구에 미쳐 있는 일반 사람들이라면 BURBERRY 직구를 위한 위탁업체를 찾아봤을 지 모르겠지만본인은 리라화의 향방에 대해 생각을 하게 되었다. 당시 역시 뉴스에서 역시 리리화의 낙폭은 아직 시작도 되지 않았다 더 낙폭할 것이라고 하였지만그 결과는 완전 달랐다.비록 하락장에서 포지션을 정하지 않아 수익은 건지는 기회는 못 얻겠지만공포를 산자들은 이어 오는 유래 없는 수익을 챙겼을 것이다.2018년 10월 11일 오후 11시 20분현재 미국 10년 채권 30분봉 수익률이다.채권의 수익률은 채권가격과 반비례로 움직이는 것은 증시를 하는 사람이라면 반드시 알 것이다.채권의 볼록성 때문에 수익률의 하락이 수익률의 상승보다 더욱 큰 채권 가격의 변동성을 만들어 낸다.즉 수익률 하락으로 인한 채권가격 상승은, 수익률 상승으로 인한 채권가격 하락보다 더 큰 민감도를 가진다는 것이다.10월 11일 미국 10년 채권의 수익률이 급락을 했고, 10년 미국 채권 가격은 크게 상승했다.그러나 본인은 채권 수익률이 다시 반등해 채권가격을 낮추게 될 것이라고 생각한다. 11일 한국시간 오후 11시 30분, 다우, 나스닥 지수는 하락에서 상승으로 지수가 반전되었으며미국 국채의 수익률은 다시 회복되기 시작했다.따라서 본인은 증시에서 뽑혔던 자금들이 채권에서 다시 증시로 소폭 유입되지 않을까 생각한다. 아래는 지금 시간 KOSPI200의 야간선물이다.그들은 분명 공포를 산자들일 것이며, LONG을 통해 증시의 반등을 먹은 자들일 것이다.현재 매수 매도의 포지션들이 큰 변동성으로 인해 어제와 다르게 지속적인 반대매매가 이루어지고 있다.출처: 선제,여의도 변프로 멘토가 속한 마켓리더스 컴퍼니

      2018.10.18
    • [선물 이야기] 해외선물, 해외 주식으로 글로벌 투자자로 거듭나다.

      오늘은 해외선물과 해외 주식을 해야 하는 이유에 대해서 적어보려 합니다.우선, 해외선물과 해외 주식에 대해 이야기하기 전에, "투자"에 대한 제 생각을 짧게 얘기하자면, 대부분의 사람들과 마찬가지로, 저도 국내 주식으로 투자 세계에 첫 발을 내디뎠습니다. 고등학생 때부터 워런 버핏에 대해 동경하며 가치 투자에 대한 책들만 어림잡아 20권 정도 읽고,대학생 때부터는 본격적으로 주식 투자를 시작했습니다. 아마 일반 사람들은 제가 어렸을 때부터 돈독이 올라서 돈을 많이 벌고 싶어서 주식투자를 시작했구나 생각하실 겁니다.하지만 사실 저는 돈을 잃고 싶지 않아서 투자를 시작했습니다.저는 붕어빵을 좋아합니다. 제가 초등학생일 때 붕어빵 가격은 천 원에 6개였습니다. 그런데 약 8년 뒤, 제가 고등학생일 때는 붕어빵 가격이 천 원에 4개가 되었습니다. 제 주머니에는 똑같이 천 원이 있었지만, 초등학생 때 천 원과 고등학생 때 천 원은 구매력이 달랐습니다. 왜냐하면 바로 인플레이션 때문입니다. 물가 상승 때문에 초등학생 때 천 원과 고등학생 때 천 원은 달랐습니다. 이와 마찬가지로, 90년대 10억대 자산가와 2018년도 10억대 자산가는 삶의 질적 수준이 매우 다를 것입니다.  그렇습니다. 자본주의 화폐 시스템에서 태어난 우리는 인플레이션과 항상 경쟁해야 합니다. 만약 내가 현재 10억을 가지고 있는데 그대로 창고에 보관하여 10년 뒤에도 10억을 가지고 있으면 그 사람은 돈을 지킨 것이 아니라 돈을 잃은 것입니다. 특히, 요즘같이 최저임금 상승률은 16.4%이면서 은행 금리는 1.95%인  시대에, 은행에 예금을 넣어두는 행위는 돈을 잃는 것과 마찬가지입니다. 그래서 저는 은행 예금은 위험하다 생각하고, 인플레이션에 의해 돈을 잃지 않기 위해 주식투자를 시작하게 되었습니다. 물론 이에 대해, 워런 버핏도 은행예금이 가장 위험한 투자라고 얘기한 바 있습니다.   출처: 버크셔해서웨이 (워런 버핏의 주주서한)그러면 은행에 예금하는 것은 위험하니 주식투자를 시작하는 것은 이해가 되겠는데, 해외선물과 해외 주식은 왜 시작해야 하냐고요? 이유는 크게 2가지입니다.해외선물&해외주식을 하는 이유 1. 글로벌 투자자가 보기에, 한국 주식 시장은 은행 예금과 비슷해 보이기 때문입니다. 만약, 경영학과에서 재무관리를 수강하신 분들은 아시겠지만, 재무관리에서 부의 증가는 단순히 인플레이션과 은행 금리만 고려하는 것이 아닙니다. 바로 시장 평균 수익률이라는 것을 생각합니다. 예를 들어, 만약 남들이 연평균 5% 수익을 내면, 5% 이상의 수익을 벌어야 나의 실제 부가 증가한다는 것입니다.한국의 코스피 최근 4개년 연평균 성장률은 5%입니다. 이에 비해 미국 다우 존스는 11.4%입니다. 내가 시장 평균만 따라가도 한국에서 주식을 투자하는 것보다 미국에서 투자하는 것이 6.4% 낫다는 것입니다. 또한 위 자료를 보면, 한국 증권시장은 전 세계 금융 시장에서 바라봤을 때 약 1%를 차지하고 있습니다. 다시 말해 한국 주식에만 투자하는 것은 나머지 99%의 가능성을 버리고 1%의 가능성에만 투자하는 것입니다.2. 해외선물과 해외 주식을 국내 자산의 헤지 수단으로 사용할 수 있습니다. 모든 자산을 해외 주식과 선물로 투자하라는 것이 아닙니다. 모든 시장에는 비체계적 위험이 있습니다. 근데 이 비체계적 위험이 한국에만 국한된 상황이 올 수 있습니다. 예를 들어, 과거 IMF 시절에는 한국 경제는 망가졌지만 미국과 같은 선진국에는 큰 문제가 없었습니다.만약에 IMF 시절에 국내 주식만 투자한 투자자는 손도 못 쓰고 "존버"만 외치겠지만, 해외선물과 해외 주식에도 투자를 한 투자자는 해외투자로 벌어들인 수익으로 매우 싸진 한국 주식을 백화점 바겐세일 때 쇼핑하는 기분으로 여유롭게 쓸어 담을 수 있을 겁니다.  출처: 한국은행경제통계시스템위 자료는 한국은행에서 조사하는 제조업 업황전망 자료를 차트로 나타낸 것입니다. 보시면 아시겠지만 2018년 7월 이후 한국의 제조업 전망치가 상당히 꺾이고 있는 상황입니다. 우리나라의 실물경제를 이끌고 있는 제조업 상황이 안 좋아지면 당연히 한국 증시 전체도 영향을 받을 수밖에 없습니다.  반면에 미국의 제조업 지수와 고용률은 지금까지 꾸준히 상승하고 있으며 많은 전문가들이 향후 전망도 좋게 보고 있습니다. 한국에 경제 위기가 오더라도, 만약 자신의 자산을 해외 자산으로 헤지 한 투자자들은 한국의 위기를 기회로 만들 수 있을 겁니다.마지막으로, 해외선물은 세계에서 가장 큰 금융시장입니다. 투자 종목이 많아 다양한 포트폴리오를 구성할 수 있고, 가장 거래량이 많아 기관 투자자들 간의 경쟁도 가장 치열해, 어느 한 세력에 의해 크게 휘둘리지 않고 시장의 컨센서스를 가장 잘 반영하는 시장입니다. 세력의 인위적 조작에 의해 크게 당하거나 대주주의 상속 문제 때문에 주가가 인위적으로 저평가되는 일이 해외선물에서는 존재하기 힘든 구조입니다. 저 또한 가치 투자를 하는 데 있어서 가장 답답했던 부분이 이런 부분이었습니다. 기업의 소유와 경영이 분리가 잘 되지 않은 한국 시장에서는 정말 저평가되고 좋은 주식을 발견하여도 실제로 주가에 반영되기까지 시간이 너무 오래 걸린다는 점, 그리고 대주주가 상속 비용을 낮추기 위해 의도적으로 주가를 낮추는 점이 매우 답답하고 싫었습니다. 그래서 저는 양방향으로 투자하여 수익을 낼 수 있는 해외선물에 투자하거나, 굳이 주식투자를 하더라도 구조적으로 기업의 경영과 소유가 제대로 분리된 미국 주식이나 엄청난 성장을 기대할 수 있는 중국과 베트남 주식에 투자하는 것이 나의 평균 기대 수익률을 높일 수 있는 최선의 방법이라고 생각합니다.물론 해외선물은 세계에서 가장 효율적인 시장이지만, 레버리지를 활용할 수 있기 때문에 증거금 관리 등 주의해야 할 점들이 있습니다. 따라서 이에 대한 기초 지식이 필요합니다.  아래 링크는 증권사 전문가에게 해외선물에 대한 기초 지식을 배울 수 있는 무료 강의입니다. 충분한 기초지식 습득한 후에 투자를 진행하셨으면 합니다. PC: http://www.stockpoint.co.kr/Futures/FuturesView.aspxMobile: http://m.stockpoint.co.kr/Futures/FuturesView.aspx저는 개인적으로 한국에서 많은 분들이 해외선물 및 해외 주식투자를 통해 글로벌 투자자가 되어 한국의 조지 소로스, 한국의 짐 로저스가 시장에 많이 나왔으면 합니다. 이로 인해 한국이 기존 제조업 수출을 통해 외화를 벌어들이는 구조에서 해외 투자로 외화를 벌어들이는 나라로 거듭나서, 제조업 강국뿐만 아니라 금융 강국으로 발돋움하면 좋겠습니다.   출처: 선제,여의도 변프로 멘토가 속한 마켓리더스 컴퍼니

      2018.09.06
    • [기초 상식] 새싹이의 해외선물 체험기_프롤로그

      보통, 사람들에게 선물 뿐 아니라 '해외선물'이라고 하면 영어로 적혀있는데다 파생상품이다 보니 어렵고 위험하다는 인식이 강해 제대로 배우지 않으면 어렵습니다.그러나 요즘은 딱딱한 이론서나 전문서적 보다는 스탁포인트나 유투브, 아프리카 티비를 통해 해외선물 방송을 자주합니다~다행히 이를 통해 해외선물에 대한 접근성이 많이 수월해진 것 같습니다^^용어와 개념자체가 어렵고 생소한 경우가 많은데요.. 번 포스팅을 통해 독자분들과 같이 공부하면서 해외선물에 대해 알아가 봅시다~모두가 같은 마음이라 생각되기에 으쌰으쌰해서 해외선물의 매력을 알아보고자 합니다.그렇다면 먼저 해외선물이 무엇인지 알아볼까요?01- 해외선물이란?#해외선물 #레버리지 효과 #상품 다양성 #양방향 거래  #24시간해외선물은 전세계 주요 선물거래소에 상장되어 있는 금융선물과 상품선물을 대상으로 하는 선물거래를 말합니다.선물거래는 거래소에서 결정하는 소액의 증거금으로 현물거래와 동일한 금액을 거래할 수 있기에,투자금액 대비 손익의 폭이 큽니다. 또한, 주식 투자자가 보유하고 있는 주식자산의 손실관리를 위한 헤지거래 또한 가능하죠.예를 들어, 현재의 주식 포지션이 주가지수가 하락할 때 손실이 발생하는 것이므로 선물에서는 주가지수가 하락할 때 수익이 발생하는 매도(Short)포지션이 수익을 발생하게 하여 보유하고 있는 주식자산의 손실을 보장해주죠^^반대로, 미래 시점에 주식을 매입할 예정으로 주가 상승의 위험에 노출되어 있는 투자자라면 주가지수선물 매수를 통해 가격 상승위험을 피할 수도 있는 셈이죠_!즉, 파생상품가격 변동이 현물가격의 움직임과 높은 상관관계를 가지고 있어서 투자자들은 해외선물과 같은 파생상품시장을 이용하여 위험을 회피할 수 있게 해주는 의미이죠.그 외에도,금이나 구리와 같은 실물파생상품의 경우 상품의 수요자 및 공급자들은 파생 상품이 제공하는 높은 레버리지를 이용하여 소액의 자본으로도 위험을 회피할 수 있는 장치를 마련할 수 있기에 더 많은 여유자금을 확보할 수 있게 되죠.이는 결국 자원배분의 효율성을 증대시켜 위험관리 기능을 더욱 돋보이게 하기도 하죠^^또한 이 모든 것이 24시간 거래가 가능하다는 점! 이처럼 수익이 기대되고 퇴근시간에도 투자할 수 있는 해외선물에 누구나 호감을 가지고 해볼만 하지 않습니까!감사합니다출처: 선제,여의도 변프로 멘토가 속한 마켓리더스 컴퍼니 

      2018.09.06
    • [선물 이야기] “대두(Soybeans) 이야기: 미국과 중국의 무역전쟁”

      오늘은 농축산물 “대두(soybean)”에 대해 이야기 드리겠습니다.현재 대두 가격은 미국과 중국의 무역분쟁으로 인해 가격이 많이 내려간 상태입니다. 트럼프 미국 대통령이 중국산 제품에 고율 관세를 부과하였고, 중국은 이에 대한 관세 보복 조치로 미국산 대두 수입량을 급격히 줄이고 있습니다.이로 인해 미국산 대두 가격은 폭락하고 브라질산 대두 가격은  약간 오르고 있는 상황이었습니다. 그리고 현재는 중국 측에서 미국에 협상을 제시했고, 8월 말부터 양국 간 협상이 다시 시작될 것으로 기대하고 있는 상황입니다.일단 국제 대두 가격에 가장 큰 영향을 주고 있는 미국과 중국의 무역분쟁이 단기간에 해결되기는 힘들다고 생각합니다.따라서, 단기간의 대두 가격을 예상하는 것 또한 힘듭니다. 하지만 현재의 대두 가격은 상당히 오를 요인이 많은 상황이고 이에 대한 이유와 내용들을 아래 순서대로 글을 작성해 볼테니, 대두 시장의 상황과 전반적인 뷰 테이킹을 하셨으면 합니다.      1. 중국의 대두 수급 동향을 파악하여 중국이 필연적으로 대두를 수입할 수밖에 없음을 파악하고2. 미국 다음으로 대두를 가장 많이 생산하는 브라질을 분석하여, 중국의 대두 수입 제한이 큰 부담을 가지고 있다는 것을 파악해 보겠습니다. 1. 중국은 1996년도 이후부터 돼지와 기름에 대한 소비가 급격히 증가하여 대두 소비량이 매우 가파르게 성장했습니다. 그리고 이로 인해 96년도 이후부터 중국은 사실상 대두 소비의 대부분을 수입에 의존하게 되었습니다. 중국이 자국 내 대두 생산량을 늘리기에는 비용적인 문제가 있습니다. 중국 내에서 대두를 생산하는 것보다 수입하는 게 비용적으로 훨씬 저렴합니다. 따라서 중국은 계속해서 늘어나는 자국의 대두 소비를 미국과 브라질로부터 수입하여 충당하고 있습니다.물론 현재 중국은 러시아와 동남아에 직접 투자하는 방식으로 해외에서 대두 생산량을 늘리는 방안을 추진하고 있지만, 이 방법은 그렇게 쉬운 방안 같지는 않습니다.  왜냐하면 미국과 브라질 그리고 아르헨티나, 이 3국가가 대두 생산에 있어서 80%를 차지하고 있습니다.  흑해와 아세안에서 대두 생산량을 늘리는 방안으로는 중국의 거대한 대두 소비를 절대로 충족시키지 못합니다. 중국은 대두 소비에 있어, 무조건 미국과 브라질 이 두 나라에 크게 의존을 해야만 하는 상황입니다.2. 따라서 중국은 대두 수입의 많은 부분을 미국에서 브라질로 옮겨갈 것입니다. 물론 브라질의 대두만으로 중국의 소비량을 완벽하게 채울 수는 없습니다만, 중국으로서는 최대한 대두 수입품을 브라질로 옮기려고 할 것입니다. 이게 중국이 미국 농가에 타격을 줄 수 있는 가장 현실적인 방안입니다. 하지만, 현재 브라질 대두 시장은 대부분 미국계 다국적기업인 곡물 메이저가 장악하고 있습니다. ADM, 붕게, 카길, 코인브라(Coinbra, 프랑스의 Dreyfus그룹 계 열) 등 4대 곡물 메이저가 브라질에서 생산되는 대두의 절반 이상(55%)을 싹쓸이하고 있습니다. 이들 4대 메이저들은 브라질 내 대두 및 대두 제품(대두박, 대두유) 수출의 61%, 대두 착유의 59%를 담당하고 있습니다. 또한 해당 4개사가 브라질 전체 수출에서 차지하는 비중은 1999년 3.9%에서 2008년에는 5%((97억 달러)에 달하고 있습니다. 그리고 브라질 대두의 생산 비용은 국제 유가에 많은 영향을 받습니다.  브라질의 경우 경작지에서 항구까지 평균 거리는 1,000km 이상입니다. 아르헨티나의 경우 250~300km에 불과합니다. 결과적으로 브라질의 내륙에서 항구까지 운송비용은 톤당 35달러로 미국 15달러, 아르헨티나 17 달러에 비해 크게 높은 상황입니다. 특히, 요즘처럼 미국과 이란의 분쟁과 계속되는 중동 리스크로 인해 국제 유가가 불안정한 상황에서, 브라질 대두 생산업체는 기존보다 더 높은 안전 마진을 원할 가능성이 큽니다.따라서, 미국과 브라질에서 대두 시장을 장악하고 있는 곡물 메이저 기업들이 브라질 대두를  계속해서 값싼 가격으로 중국에 공급하지 않을 겁니다.  그리고 저번 미국과 EU의 합의로 인해 미국산 대두를 유럽에서 수입하기로 한 합의와 미정부의 계속되는 보조금 지원으로 인해 국제 대두 가격이 더 이상 떨어지기는 힘들다고 생각합니다. 즉 하방이 많이 경직되어 있다고 판단됩니다.대두(soybeans) 가격 추이물론 8월 말부터 있을 미중 무역 합의가 가장 큰 관건입니다. 만약 미중 분쟁이 끝나면 국제 대두 가격이 연초 가격대로 회복하는데 가장 큰 요인이 될 것이고, 현재 시점에도 국제 대두 가격이 더 이상 크게 떨어지기는 힘들 것 같다고 생각합니다. 11월에 있을 미국 중간선거 전후로 계속해서 대두 가격을 주시해 볼 가치가 있다고 생각합니다. 미국 중간선거쯤, 대두 시장에서 강력한 상방 시그널이 포착되면 추세매매를 통해 시장에 대응하는 전략이 괜찮을 것 같습니다.물론 앞서 말한 것처럼 미중 무역분쟁이 오래 지속될 수 있기 때문에 시장이 횡보할 가능성이 있습니다. 때문에 매수 진입을 하더라도 계약수를 적게 가져가면서 시장파악을 계속하셨으면 합니다.그리고 철저한 증거금 관리를 통해 현명한 시장 대응으로 성공적인 트레이드하시길 바라겠습니다.  출처: 선제,여의도 변프로 멘토가 속한 마켓리더스 컴퍼니

      2018.09.06
    • [기초 상식] “글로벌 경제 위기? 정말일까? 미국채 장단기 금리 차이 분석과 해석”(2)

      앞선 미국채 장단기 금리 스프레드는 경기예측에 유용한 선행지표로, 최근 스프레드가 축소되자 미국 경기가 정점에 임박하였고 곧 둔화될 것이라는 우려가 등장하기 시작했다는 말씀을 드렸습니다. 하지만 저는 이는 지나친 우려이며 최근의 장단기 스프레드 축소를 경기 둔화의 신호로 해석하기에 한계가 있다고 생각합니다.일단 이유는 크게 3가지입니다.1. 이전에 미국 장단기 금리 차이가 역전된 후, 경기 침체로 이어지던 시기와 달리, 현재 미국의 펀더멘탈이 좋습니다. 실업률, 고용률, 실질 GDP 성장률 등등 대부분의 지표가 미국의 현재 경제 상황이 건전하다고 가리키고 있습니다.                                      미국의 강인한 경제 성장에 관한 기사2. 현재 미국의 강력한 경제성장에 비해 아직 시장에서 커다란 이상 현상이 보이지 않습니다. 즉, 버블이 아직까지는 보이지 않습니다. 우선, 부동산시장에서는 인플레이션율 대비 부동산 가치 상승률을 보았을 때 2007년 서브프라임 모기지 사태처럼 주택 가격이 투기적 성격을 띠고 있지 않습니다. 또한 과거 경기 침체 시기와 달리 지금은 실질 GDP와 부동산 가격이 동시에 상승하고 있습니다. 물론 연초 주식시장에서는 S&P 500지수에 속해 있는 기업들 기준으로, 예상 영업이익률 보다 가파르게 주가가 상승하여 2018년 초에는 S&P 500의 실제 이익 기준 PER가 24.7가 될 정도로 치솟았습니다. 하지만 현재 미국 주식시장은 미리 조정을 받고 있는 상황이며, 향후 미국 기업의 실적이 개선되어 예상 영업이익 전망도 낙관적이기 때문에 향후 2,3년간 연 5~6% 이상의 주가 상승 여력은 충분하다고 생각합니다.3. 마지막으로 이것이 핵심입니다. 현재 미국채의 장단기 금리 차이는 시장의 반응으로 이루어진 측면뿐만 아니라 구조적인 문제가 있습니다. 2008년 금융위기 이후 연방준비은행의 양적완화로 달러를 미친 듯이 찍어냈기 때문에 장기 금리가 오를 여지가 한정적이었고 구조적으로 장단기 금리 차이가 축소될 수밖에 없었습니다. 따라서, 현재 테이퍼 링을 진행하고 있는 미국 연방준비은행이 대차대조표 자산 축소로 장기 미국채를 처분함으로써 장기금리가 상승할 것으로 보입니다. 즉, 연준의 장기 미국채 매도로 장기금리가 상승함으로써 장단기 금리 차이는 다시 건전한 수준으로 벌어질 여력이 충분한 상황입니다. 단지 이는 시간문제입니다.미국 연방준비은행이 장기 미국채를 매도하려 한다는 내용의 기사.저는 앞서 언급한 이유 1,2,3을 통해, 현재는 일각에서 제기하는 장단기 금리 차이 역전으로 인한 경기 침체를 우려할 만한 수준이 아니라고 생각합니다. 오히려 내재적인 측면에서 미국의 경제 상황은 튼튼한 상황입니다. 물론 트럼프의 무역전쟁으로 인한 불안요소가 아직도 시장에 있습니다. 이러한 불안요소로 최고 안전자산 중 하나인 장기 미국채로 자금이 몰려 장기 미국채의 가격이 매우 높아져서 장기금리가 낮은 상황입니다. 하지만 이번에 미국과 EU의 무역분쟁 합의를 보았을 때, 무역전쟁으로 인한 불안 요소도 서서히 사라질 수 있을 것 같습니다.그러면 우리는 어떠한 이슈에 주목하고 어떤 매매 전략을 펼쳐야 할까요? 저는 11월에 있을 미국 중간선거를 중요하게 바라보고 있습니다. 만약 이 중간선거에서 공화당이 크게 이기면, 트럼프의 숙원사업인 초대형 인프라 투자를 단행할 가능성이 큽니다. 이 사업이 진행된다면 연방정부가 장기 미국채 공급을 늘려 장기금리를 상승시키는 요인이 될 것입니다. 따라서 장기 미국채의 가격은 떨어질 것입니다.트럼프의 초대형 인프라 투자 계획.따라서, 2018년 11월에 있을 미국 중간선거를 주시하여, 공화당이 중간 선거에서 승리하면 트럼프의 초대형 인프라 투자 계획을 예상하고 장기 미국채의 매도 포지션을 고려하면 좋을 것 같습니다. 이러한 포지션에 대한 리스크는 트럼프의 끝나지 않은 미국과 중국의 무역분쟁이 있습니다.11월 이후, 시장이 어디에 더 크게 반응할지 단언하기 힘들지만, 이번 미국과 EU의 무역분쟁 합의 후 미국채 10년 물 가격 하락을 보았을 때, 현재 시장이 점점 트럼프에 적응하기 시작했고 과도하게 미국채 10년 물에 자금이 쏠려 가격이 121’00.0 이상으로는 크게 상승하지 않을 것 같습니다. 항상 철저한 증거금 관리와 현명한 시장 대응으로 성공적인 트레이드 하길 바라겠습니다. 이상 “파생 불패의 Market Trend 분석” 마치도록 하겠습니다. 감사합니다.    미국채 10년 물 가격 추이.출처: 선제,여의도 변프로 멘토가 속한 마켓리더스 컴퍼니

      2018.09.06
    • [기초 상식] “글로벌 경제 위기가 오고 있다? 정말일까? 미국채 장단기 금리 차이는 무엇인가”(1)

      요즘 시장 상황이 매우 좋지 않습니다.트럼프의 말 한마디, 트럼프의 트위터, 트럼프의 무역전쟁으로 인해 시장이 매우 불확실하고 불안정적으로 움직이고 있습니다. 차라리 문어(월드컵처럼)에게 시장을 예측하는 것을 맡기는 편이 낫다고 생각할 정도입니다. 그만큼 시장 변동성이 트럼프에 의해 너무 급격하게 변하는 상황입니다.그리고 이러한 불안정한 상황 가운데서, 비관론자들 사이에서는 미국 발 글로벌 경제 위기설이 나오고 있습니다.비관론자들의 근거는 무엇일까요? 바로 “미국 단기 국채 금리가 미국 장기 국채 금리를 역전할 것이고, 이러한 역전현상 이후 지금까지 매번 경기 침체가 뒤따랐다"라는 것입니다.미국 발 경제 위기설에 관한 기사.그래서 미국 국채 장단기 금리 차이를 분석하고 거시적인 측면에서 글로벌 경제 시황을 살펴보겠습니다. 그리고 향후 국채 선물의 향방에 대해서도 살펴보겠습니다.   그러면 우선 미국 장단기 금리 차이가 무엇일까요?*미국 장단기 금리 스프레드 = 장기금리(10년 물 국채 수익률) ? 단기금리(2년 물 국채 수익률)미국채 2년 물과 10년 물의 장단기 금리 스프레드는 경기 선행지수를 구성하는 요소로서 이를 살피는 것은 향후 경기의 판단이나 자산에 대한 중장기 투자를 하기에 앞서 반드시 점검해야 할 포인트입니다. 장단기 금리가 역전이 되면 보통은 경기 침체의 전조로 해석합니다. 일반적으로 채권 만기가 장기로 갈수록 그 안에 어떤 일이 발생할지 알 수 없으므로 그만큼 불확실성이 커지고 위험성이 더 큰 것으로 간주되고 채권 원금의 현금 유동성이 낮아지기 때문에 장기금리가 단기금리보다 높습니다. 하지만 장단기 금리 차이가 역전되면, 이러한 일반적인 현상이 거꾸로 나타나는 것으로 경기가 후퇴할 것이란 인식이 팽배하고 경기가 나빠져서 앞으로 경제가 침체될 것이란 전망이 클 경우 나타납니다. 자금이 장기적으로 안정적인 이자를 받을 수 있는 장기 미국 국채로 자금이 쏠리면서 장기 미국채의 가격이 올라 장기 미국채 금리가 하락하는 것이죠.미국 장단기 금리 스프레드 표.위 그림에서 파란색 선은 미국의 장단기 금리 차이를 나타내는 지수입니다. 파란색 지수가 0 아래로 떨어지는 순간이 장단기 금리 차이가 역전된 순간 (주황색)이고 그 이후 음영으로 처리된 부분이 미국 경기 침체를 나타냅니다. *1990-07-01 ~ 1991-03-01: 걸프전, 저축대부조합 파산->유가 급등, 주택시장 붕괴, 소비 위축*2001-03-01 ~ 2001-11-01: 닷컴 버블 붕괴 *2007-12-01 ~ 2009-06-01: 서브프라임 모기지 사태, 미국 금융위기그리고 2018년, 현재 미국채 장단기 금리 스프레드는 2013년 초 250bp에 달하던 장단기 금리 스프레드가 계속 좁혀져 금융위기 이후 최저 수준인 45bp로 그 폭이 점점 좁혀지고 있습니다. 그러면 “과연 정말 미국 발 경제 위기가 다가오고 있는 것일까요?” “최근의 장단기 금리 스프레드 축소를 경기 둔화 신호로 해석하기 어렵다고 생각합니다.”출처: 선제,여의도 변프로 멘토가 속한 마켓리더스 컴퍼니

      2018.09.06
    • [기초 상식] 국제원유 가격과 관련 미국 주식 V알고리즘(1)

      미국주식 어려우시죠? 그래서 도와드리려 합니다! V알고리즘이란 Victory algorithm이라는 뜻으로 여러분의 미국 주식시장의 승리를 기원하는 의미입니다! 여러분 미국도 한국 주식과 크게 다르지 않아요! 경기 순환과 세계정세에 따라 미국 역시 한국처럼 종합 지수와 기업의 주가가 올라갔다, 내려갔다 변한답니다. 그렇기에 미국 주식을 한다는 것은 한국 증시와 마찬가지로 세계 경제가 어떻게 돌아가고 있는지 미리 선행 학습해야 하며, 투자 방식과 관련 기업들에 대해서도 잘 알아야 합니다! 그래서 가져왔습니다!                                   석유와 관련된 국제정세와 관련 미국 석유 주식의 향방(1)입니다! 결론부터 말씀 드릴게요! 미국의 석유관련 주식의 주가는 쉽게 떨어지지 않을 것입니다! 이유는 미국이 석유가격의 칼자루를 쥐고 있기 때문입니다. 잉?? 아까까지 지수는 국제정세에 영향을 받는다고 해놓고 왜 갑자기 미국이 등장했냐고요??? 이유는 미국이 스스로 석유의 수요와 공급을 결정해 가격을 만들고, 국제정세라는 재료로 변동성을 만들기 때문입니다.    이 부분에 관해서는 2부에서 다시 살펴보겠지만, 빨간 줄 친 같은 이유로 현재 미국 석유 산업에 대한 투자는 아주 큰 전망 있다는 것을 알아두시면 좋을 것 같습니다! (흔히 한국에서도 수급 있는 주식을 골라야 한다고 하잖아요..! ) (1)부에서는 석유관련 미국 주식들 몇 가지를 펀더멘털(기본적 분석)과 기술적 분석을 통해 먼저 포스팅 하겠습니다. 먼저 미국 석유관련 미국 주식 투자방법은 크게 두 가지가 있습니다. 첫 번째로 석유와 정유에 직접 관련된 주식을 구매하기입니다. 다음에 나오는 기업은 소개하고 싶은 기업입니다!   * Marathon Oil Corporation 위 기업은 전 세계적으로 석유와 가스를 탐사하고 생산하는 기업입니다. 수익모델로 탐사 및 생산, 그리고 정제 및 판매 2가지 방법이 있습니다. 탐사 및 생산은 WTI와 브랜트오일에 크게 의존하며, 정제와 판매는 미국과 영국에서 진행합니다. 1950년도에 설립되었으며, 본사는 알래스카입니다.      ①기술적 분석 기술적 분석으로 우선 매일 주식의 수급이 아주 좋습니다. 매일 10,000,000~20,000,000 주의 거래량을 가지고 있으며, 이는 급등주와 바이오주를 제외하고 한국에 있는 어떤 기업의 거래량과도 비교가 불가능할 정도로 매우 많습니다. 주식 차트가 오래 전부터 정배열을 유지하고 있으며, 최근까지 5일 이평선이 20일 이평선을 계속 상회해 왔습니다. 따라서 기술적 분석으로 충분히 포트폴리오의 가능성이 있습니다.   ②기본적 분석   Marathon Oil Corporation의 포괄손익계산서입니다.  *현금흐름표랑 꼭 같이 보시길 바랍니다! 17년도는 16년 재작년 대비 매출 총이익이 증가하였습니다. 추가적으로 뉴스에 따르면 Marathon Oil Corporation은 드디어 17년에 영업이익률과 매출액 증가율이 흑자전환 되었습니다. 이의 결정적인 이유로 회사의 재무건전 개선 경영과 함께 (2)부에 나오는 국제 오일 가격의 상승과 연관이 크게 있습니다. 다시 포괄손익계산서로 돌아오자면 영업이익이 상회했지만 웃기게도 판관비 덕분에 계산법에 따라 당기순이익은 (-)가 나오게 됩니다. 그러나! 판관비를 자세히 보면 함정카드가 있습니다! 실제로 영업에 사용되는 판관비는 전년대비선진경영으로 인해 오히려 줄어들고 있었습니다!! 회사 펀더멘탈에 매우 긍정적인 부분이지요! 감가 및 감모상각의 비용이라는 영업과 전혀 관계없는 비용일 뿐만 아니라 법에 따라 코에 붙이면 코걸이, 귀에 붙이면 귀걸이인 비용입니다. 아무래도 회사의 tax expense와 관련이 있을지도 모릅니다. 물론 절대 사실이 그렇다는 것은 아닙니다.      Marathon Oil Corporation의 재무제표입니다. 먼저 현금 및 현금성 자산이 전년 대비 증가했습니다. 아 물론 이 부분에 대해 현금이 많이 남으면 새로 투자할 분야가 없어서 돈이 남는 게 아니냐, 유형자산을 팔아서 돈이 남는 게 아니냐라고 말할 수 있지만, 바로 아래 빨간 줄을 살펴보겠습니다. 매출채권이 줄어들었습니다. 즉 다른 활동이 아닌 영업을 통해 진짜 돈이 들어왔다는 것이지요, 회사가 건전 해진 또 다른 이유는 다음과 같습니다. 현금성 유동 부채가 줄어들었음에도 불구하고 오히려 현금성 유동 자산이 늘어났다는 것입니다. 이는 영업이익이 매우 폭발적으로 증가해 부채를 다 갚고도 회사에 달러가 남아 돌았다는 것으로 분석이 가능합니다. 세 번째로 영업으로 인한 매입채무 역시 줄었습니다. 즉 매입채무 역시 회사가 상환을 했다는 것입니다. 이렇게 여러 가지 회사 부채가 상환을 통해 계속 줄어들었음에도 현금성 자산이 증가하는 것으로 보아 회사의 수익성이 전년대비 크게 향상되었다는 것을 알 수 있습니다.   마지막으로 현금흐름입니다. 앞서 설명 드린 대로 반드시 포괄손익계산서와 함께 보시길 바랍니다. 현금흐름은 정말 사기적으로 좋아졌습니다. 우선 진짜 영업활동으로 인한 현금흐름이 좋아졌습니다. 당기 순이익은 배당과 세금과 관련이 있을지도 모를 수도 있기 때문에 회사의 특수목적으로 (-)를 유지했을 수도 있습니다. (이것은 절대 사실이 아니며 결코 기업을 비방하려는 의도가 아닙니다.) 미지급금과 비용이 매우 크게 감소했습니다. 즉 영업으로 달러를 잘 벌어서 다 갚았다는 뜻입니다. 투자활동으로 인한 현금흐름은 음수(-)로 바뀌었습니다. 즉 돈을 너무 잘 벌어 새로 공장을 설비 공장을 확대했다는 의미로 볼 수 있습니다. 실제 17년 10월 기사를 살펴보니 정말 유럽과 인도네시아 공장설비를 확대한다는 기사가 있습니다. 즉 이 주장은 사실이라고 판단됩니다. 재무활동 현금흐름을 살펴보니 여전히 (-)를 유지하고 있습니다. 이것은 차입금이나 대출로 인한 이자비용으로 판단됩니다. 하지만 이것이 줄어들고 있는 것을 보니 영업 수익으로 다 갚았다는 것을 유추할 수 있습니다. 따라서 위 미국 석유 기업을 구독자들께 소개 드립니다! (물론 투자에 대한 판단은 본인에게 있으며 모든 이익과 손실은 책임지지 않습니다.) 두 번째로 투자 방법은 국제 석유지수를 추종하는 미국 ETF를 매수하기입니다! 한국과 다르게 미국은 3배 레버리지 상품들이 있더라고요! 국제 지수를 추종하는 간접투자이기 때문에 미국 각 기업의 리스크를 회피할 수 있습니다. 다음은 석유와 천연가스 지수를 추종하는 ETF 미국 주식들입니다. * VelocityShares 3X long crude oil 미국 내 가장 수급과 거래량이 많고 인기가 많은 원유 관련 주식입니다. 실제로 많은 한국 사람들도 이 주식에 많이 투자하고 있으며, 미국의 원유가격에 따른 지수를 추종하는 3배 레버리지 주식입니다. 호가창이 두꺼워 한국 Kodex ETF와 다르게 내가 원하는 가격에 쉽게 매수, 매도가 가능합니다. 원유의 가격이 오를수록 지수가 3배 높아집니다.  * VelocityShares 3X long Natural Gas 미국 천연가스지수를 추종하는 3배 레버리지 주식입니다. 미국 내에서 가장 인기가 많은 천연가스 주식이며, 타 지수 추종 주식 대비 압도적인 거래량과 수급을 보여줍니다. 국제 천연가스 가격이 오를수록 지수가 3배 높아집니다    * VelocityShares 3X long Natural Gas 미국 천연가스지수를 추종하는 3배 레버리지 주식입니다. 미국 내에서 가장 인기가 많은 천연가스 주식이며, 타 지수 추종 주식 대비 압도적인 거래량과 수급을 보여줍니다. 국제 천연가스 가격이 오를수록 지수가 3배 높아집니다출처: 선제,여의도 변프로 멘토가 속한 마켓리더스 컴퍼니

      2018.09.06
    • [선물 이야기] 사우디 아람코와 같은 배를 탄 미국 셰일오일업체들, 그리고 유가 하방경직성

      사우디 아람코와 같은 배를 탄 미국 셰일오일업체들, 그리고 유가 하방경직성요즘 미중 무역전쟁에 대한 우려로 인해 세계 경기 침체와 이로 인한 원유 수요 하락을 예상하고, 현재 시장에서는 유가가 많이 떨어지고 있는 상황입니다. 하지만 과거 기존 산유국들과 미 셰일오일업체들 간의 원유 증산 경쟁을 하던 시대가 지났고 현재는 사우디와 미국 셰일오일업체들의 이해관계가 같은 곳을 바라보고 있습니다. 즉, 세계 원유 가격에 가장 큰 영향력을 행사하는 두 나라가 원유 패권을 두고 경쟁하던 과거와 달리 현재는 원유 가격이 너무 내려가는 것에 대해 별로 달갑지 않은 상황이죠.  따라서 1. 사우디 아람코의 목표 시가총액이었던 2조 달러를 통해 사우디가 최소한 원하는 원유 가격을 추정하고         2. 미국 셰일오일 업체의 손익분기점을 고려하여, 원유 가격의 하방 지지선을 설정해 보겠습니다. 1. 일단 올해 초까지만 하더라도 사우디는 실세 무함마드 빈 달만 왕세자가 주도한 경제개혁의 하나로 아람코의 지분 5%를 매각해 최대 1천억 달러(106조 원)를 조달할 방침이었습니다.그런데 3월에 칼리드 알팔리 사우디아라비아 에너지·산업광물부(옛 석유부) 장관은 CNN 과의 인터뷰에서 "미국의 소송과 법적 책임 문제가 우려된다"라며 "아람코는 이런 리스크에 휘말리기엔 너무 크고, 중요하다"라고 밝히면서 아람코의 기업공개를 내년으로 미룰 수 있다고 말합니다.하지만 아람코의 상장이 미뤄진 것은 회사의 밸류에이션(가치 평가) 작업이 예상대로 진행되지 않았기 때문이라는 것이 핵심입니다.왜냐하면 아람코의 기업가치가 확실하게 2조 달러라면, 홍콩이나 다른 나라에 상장함으로써 미국 소송과 법적 책임을 피하면서 자금을 유통할 수 있기 때문입니다.   사우디 아람코의 기업가치는 대부분 원유 재고자산의 가치 평가가 큰 비중을 차지합니다.원유의 배럴당 이익을 도출하여 현금흐름 할인 방식으로 기업가치를 평가하는데, 벨류에이션이 진행되는 시기인 2018년 1월과 3월 사이 원유 가격은 배럴당 64~59였습니다.  즉, 원유 가격이 64였을 때도 아람코의 기업가치가 2조 달러에 도달하지 못했기 때문에, 사우디는 배럴당 최소한 65달러 이상을 원할 것입니다.  2. 미국 셰일오일 업체들도 과거처럼 원유 가격 상승에 민감하게 반응하여 공급을 늘리는 상황이 아닙니다.왜냐하면 미국 셰일오일 업체들은 지금까지 영업이익으로 인한 현금흐름보다 더 큰 규모로 설비투자를 진행해 왔습니다.그리고 미국 셰일오일업체는 대부분 중소기업으로 이루어져 있기 때문에 미국 금리 인상이 예상되는 현시점에 무리한 차입으로 인한 자본비용 증가를 할 여력이 없습니다.아래는 미국 셰일오일 업체들의 손익분기점입니다.    셰일오일 업체들의 손익분기점 평균이 52달러로 추정됩니다.여기서 금리 인상과 인건비 상승으로 인한 비용 증가가 예상되는 상황입니다.따라서 지금까지 설비투자를 진행해온 미국 셰일오일업체들이 손익분기점보다 유가가 안정적으로 높은 이 시점에서 급격하게 원유 공급을 늘리기보다 이익을 실현하는데 초점을 맞출 가능성이 높습니다.  앞서 언급한 1,2를 고려하여 원유 가격의 하방 지지선을 65달러로 설정해 봤습니다. 따라서 65달러 부근에서는 기술적 분석을 고려하면서 "매수" 포지션을 잡는 전략으로 접근하시면 좋을 것 같습니다. 하지만 앞서 언급한 내용과 같이 전 세계 무역전쟁을 우려하여, 현재 전반적인 시장 상황이 불안정한 상태입니다. 때문에 필수품이지만 위험자산의 성격까지 띠고 있는 원유는 앞으로 무역분쟁이 해소되기 전까지 박스권(60~80)을 형성할 가능성이 크다고 생각합니다. 또한 선물거래 특성상 레버리지를 활용하는 거래이기 때문에 지금 같은 불안정한 시황에서는 증거금 관리를 철저히 하는 것이 중요하다고 생각합니다. 사실 지금 같은 상황에서는 시장을 예측하기보다는 추세매매와 같은 기술적 분석으로 시장에 얼마나 대응을 잘하는지가 주요한 시점입니다. 철저한 증거금 관리와 현명한 시장 대응으로 트레이드 하시길 바라겠습니다. 감사합니다.     출처: 선제,여의도 변프로 멘토가 속한 마켓리더스 컴퍼니

      2018.09.06